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据报道，杨植麟与老股东正在谈和解。可问题是，这账越拖越贵，恐怕没那么好算。
本文经授权转载自“MT频道”
作者：MT频道
Kimi估值都冲到500亿美元了，创始人杨植麟却被老股东追讨一笔近50亿元的旧账。
这里面还有张熟面孔——金沙江创投合伙人朱啸虎。
这两人早在两年前就已经公开撕破脸，甚至闹到香港仲裁庭。如今，在Kimi 冲刺IPO的节骨眼上，这场拖了近两年的股权纠纷又有了新情况。
10月中旬，媒体报道，杨植麟与老股东正在谈和解。可问题是，这账越拖越贵，恐怕没那么好算。
以下为本期视频脚本：
事情得从杨植麟第一次创业说起。
2016年，他和张宇韬共同创办循环智能，金沙江创投等机构都是投资方。2022年底，ChatGPT爆火，杨植麟决定转战大模型。2023年4月，他另起炉灶，创办了Kimi母公司月之暗面。
可在朱啸虎看来，这哪是简单的二次创业。他认为，月之暗面原本就是循环智能内部孵化了两年的项目。杨植麟不仅带走了约20名员工，连CTO张宇韬也转了过去。而且，新公司成立、融资时，相关董事会决议还没有完成签署。
杨植麟却不认。他回应，早在2023年2月，自己就和循环智能CEO达成了分拆共识，有书面记录，董事会最终也签字同意。
双方各执一词。2024年11月，循环智能联合金沙江等五家老投资机构在香港发起仲裁，把杨植麟和张宇韬告了。
真正让双方难以和解的，还有一个关键人物——张予彤。她曾经是金沙江创投的合伙人，也担任过循环智能董事，后来却成了月之暗面的联合创始人。
问题就出在这里。当年月之暗面从循环智能分拆，老公司获得了新公司9.5%的初始股份。但朱啸虎公开指控，张予彤个人却在月之暗面拿到了900万股，约占初始股份的14%，而且没有向相关投资人充分披露。
这就很有意思了。老公司拿到9.5%，曾经代表老股东利益的投资人却获得了14%？在朱啸虎看来，这不只是股份分多分少的问题，而是涉嫌隐瞒利益冲突、违反受托责任。
但杨植麟却力挺张予彤。他解释，这些股份是她作为联合创始人，未来多年持续为公司工作的报酬。
结果，这一拖就是两年，越拖越贵。据最新报道，循环智能方面如今寻求的额外补偿，相当于月之暗面初始股份的10.5%。按照今年6月Kimi融资时的估值测算，潜在价值超过7亿美元。
这也是为什么杨植麟会在Kimi IPO前夕重新谈起和解。毕竟，创始团队的历史股权安排、潜在赔偿责任、公司治理问题，上市时都得一笔一笔交代清楚。
更何况，Kimi上市前要迈过的坎还不只这一道。红筹架构的拆除究竟完成到哪一步？500亿美元的高估值又靠什么撑起来？旧账能靠和解翻篇，估值只能靠业绩来买单。
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▶本文转载自视频号“MT频道”，原标题为《杨植麟、朱啸虎算“旧账”》，原文发布于2026年10月23日。无冕财经已获得转载授权，并稍作编辑。
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